S&P menține ratingul României, dar perspectiva rămâne negativă

România își poate menține ratingul de investiții și în 2027-2028?

Standard & Poor’s a decis să păstreze nota de credit a României în zona de investiții, însă a lăsat ușa deschisă pentru o posibilă scădere ulterioară prin menținerea perspectivei pe termen scurt la nivel negativ. Această evaluare vine în contextul unor tensiuni persistente legate de consolidarea fiscală și al unei instabilități politice care umbresc orizontul economic. Alexandru Nazare, șeful Ministerului Finanțelor, a primit cu recunoștință această confirmare, dar a subliniat că statutul actual nu reprezintă un final, ci doar o etapă.

El a insistat asupra necesității imperioase de a respecta ținta de deficit stabilită pentru anul 2026 și de a elabora un buget realist și credibil pentru 2027.

Analiza emisă de Standard & Poor’s pune în evidență progresul înregistrat în aplicarea programului de ajustare fiscală, un factor care a ajutat la diminuarea deficitului bugetar.

Raportul confirmă faptul că, în anul 2026, România a reușit să mențină pe linia de flotant atât procesul de consolidare fiscală, cât și absorbția fondurilor europene. Reprezentanții agenției de rating au mai atras atenția asupra volumului substantial al investițiilor publice, susținute în mare măsură de fonduri europene, care constituie un pilon fundamental pentru activitatea economică din acest an, conform precizărilor Ministerului Finanțelor.

În paralel, S&P a reînnoit perspectiva negativă, punând accent pe riscurile mari asociate implementării consolidării fiscale în intervalul 2027-2028 și pe impactul potențial al instabilității politice.

Această prudență este dictată de persistența unui deficit de cont curent ridicat, de nevoia acută de finanțare externă și de sensibilitatea economiei românești la fluctuațiile încrederei investitorilor și la condițiile de acces la capital.

Ministrul Finanțelor a comentat decizia agenției prin prisma unui ciclu de evaluări care s-a încheiat recent, demarat încă din vară. El a remarcat că rezultatul a fost obținut în ciuda unui mediu politic complex și al unei perioade îndelungate de guvernare în regim de interimat. Deși menținerea în categoria investment grade este o realizare semnificativă, Nazare a precizat că nu este suficientă pentru liniștea totală a piețelor. Obiectivele prioritare pentru viitor sunt, conform său, încadrarea strictă în limitele de deficit pentru 2026 și construcția unui buget de referință pentru 2027. Performanțele din primul trimestru al anului următor vor depinde, în mare măsură, de aceste două elemente.

Dacă România va menține disciplina în execuția bugetară din 2027 și va adopta o atitudine prudentă privind perspectiva anului 2028, se vor crea premisele pentru o revenire a perspectivei de rating la nivel stabil.

România își va păstra nota de investiții în fața instabilității?

Agenția de rating a constatat că rezultatele înregistrate de România în 2025 și pe parcursul anului 2026 au fost remarcabile din punct de vedere al ritmului de consolidare fiscală. Proiecțiile S&P indică o scădere a deficitului bugetar la 6,25% din PIB în 2026, o reducere de aproape un punct și jumătate procentual față de nivelul din 2025.

Această ameliorare este atribuită disciplinii stricte în gestionarea cheltuielilor publice și menținerii unui nivel solid al veniturilor la buget.

Decizia de a păstra ratingul în categoria recomandată pentru investiții s-a bazat pe faptul că ajustarea fiscală și absorbția fondurilor UE s-au desfășurat conform planului pentru 2026.

Fondurile din Planul Național de Redresare și Reziliență (PNRR) au atins rate de absorbție de peste 90% pentru granturi și 95% pentru împrumuturi, conform datelor citate de sursă.

Totuși, S&P avertizează asupra consecințelor negative potențiale ale prelungirii blocajului politic și reiterează importanța continuării procesului de consolidare fiscală. Perspectivea negativă reflectă riscurile identificate de agenție în implementarea programului de consolidare fiscală asumat de România în cadrul procedurii de deficit excesiv din Uniunea Europeană. Agenția consideră că un blocaj politic prelungit și riscul unor compromisuri politice suboptimale, adoptate în ultimul moment, ar putea pune în pericol reducerea preconizată a deficitelor gemene ale României până în anul 2029.

S&P subliniază că formarea unui guvern susținut de o majoritate parlamentară și adoptarea unui cadru bugetar credibil pentru 2027-2028 sunt esențiale pentru menținerea traiectoriei de consolidare fiscală.

În scenariul de bază al agenției, România va reuși să formeze un guvern care să adopte un asemenea cadru.

Agenția de rating evidențiază că necesarul mare de finanțare și creșterea costurilor de împrumut vor continua să exercite presiuni asupra cheltuielilor cu dobânzile, estimate să atingă 3,3% din PIB în 2028. Datoria publică netă este proiectată să urce la peste 60,0% din PIB în 2027.

În plus, S&P apreciază că profilul de credit al României rămâne constrâns de nivelul ridicat al deficitului structural de cont curent, estimat la 7,5% din PIB în 2026, respectiv la 7% din PIB în 2027.

S&P menține nota de credit a României, dar avertizează asupra riscurilor!

Factorii care pot determina o revizuire pozitivă sau negativă a ratingului sunt analizați atent de agenție. Perspectiva ar putea reveni la stabilă dacă deficitele externe și fiscale ale României s-ar reduce, oprind astfel deteriorarea bilanțurilor guvernamentale și externe.

Un astfel de scenariu ar fi susținut, în opinia S&P, de un plan de politici publice credibil pe termen mediu, eventual bazat pe un consens politic larg, și de o relansare a creșterii economice.

Alexandru Nazare a adăugat că agenția analizează deja capacitatea României de a continua acest parcurs în 2027 și 2028. Prioritatea absolută este construirea unui buget credibil pentru 2027, bazat pe măsuri clare și sustenabile, care să continue reducerea deficitului fără a compromite premisele relansării economice.

Este necesar un consens politic în jurul acestor obiective, astfel încât traiectoria fiscală a României să nu fie pusă sub semnul întrebării de blocaje politice sau de ciclul electoral.

Ambiția autorităților nu trebuie să se oprească la protejarea calificativului de investiții. Este necesar să se creeze condițiile pentru revenirea perspectivei la stabilă și, în timp, pentru îmbunătățirea ratingului și reducerea costurilor de finanțare ale României.

Pe de altă parte, S&P a avertizat că ar putea revizui în scădere ratingurile României dacă procesul prelungit de formare a guvernului, apărut în urma destrămării coaliției în mai 2026, ar îngreuna reducerea deficitului fiscal în anii 2027 și 2028. Conform agenției, există riscul ca neimplementarea unei traiectorii fiscale și de politici credibile să compromită nu doar consolidarea bugetară, ci și să amplifice riscuri mai largi, precum deteriorarea încrederii investitorilor, creșterea costurilor de finanțare și intensificarea presiunilor asupra balanței de plăți.

S&P a precizat că ar putea lua în considerare o retrogradare a ratingului în cazul în care presiunile externe s-ar intensifica, de exemplu, dacă perturbările de pe piața energiei ar compromite așteptările privind inflația pe termen mediu în România, afectând totodată semnificativ creșterea economică, balanța de plăți și rezultatele fiscale.

Menținerea calificativului României în categoria recomandată pentru investiții contribuie la păstrarea accesului larg la finanțare în condiții competitive și reflectă încrederea acordată economiei românești în contextul continuării procesului de consolidare fiscală și al implementării reformelor asumate. Reconfirmarea de astăzi arată însă și foarte clar că păstrarea acestei poziții depinde de continuitatea consolidării fiscale, de predictibilitatea politicilor publice și de capacitatea României de a construi un cadru bugetar credibil pentru anii următori, concluzionează Ministerul Finanțelor.